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　　此外，从最近消费股公告来看，基金经理已提前加仓。以A股宠物龙头公司中宠股份为例，该公司近期发布的《关于回购股份事项前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况的公告》显示，截至1月23日，谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜，乔迁管理的兴全商业模式优选、兴全新视野四只基金分别持有中宠股份643.14万股、373.18万股、356.69万股、275.68万股，均位列前十大股东。按照1月23日中宠股份的收盘价估算，谢治宇、乔迁管理的基金分别持有中宠股份的市值达5.03亿元和3.13亿元，合计超8亿元。

　　虽然这四只基金在2025年下半年以来的重仓股没有出现过中宠股份，但个别基金已在2025年四季度聚焦到了新消费板块。比如，量贩零食龙头万辰集团在2025年四季报新进入兴全商业模式优选、兴全新视野的前十大重仓股序列。2025年末，两只基金对该股的持仓市值分别达到4.51亿元、3.07亿元。此外，农冰立管理的景顺长城品质长青、景顺长城成长同行在去年四季度增持了老铺黄金、泡泡玛特。景顺长城成长同行还新买入了毛戈平。

　　根据Wind统计，去年四季度，何帅管理的交银阿尔法四季度新进重仓股五粮液、山西汾酒，且增持泸州老窖。截至2025年末，该基金持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒的总市值达9.56亿元。此外，伍旋管理的鹏华优选价值四季度同样增持了五粮液，截至2025年末该基金持股市值超2亿元。陈志华管理的百亿二级债基国泰双利债基，有近20%股票仓位重点配置古井贡酒、泸州老窖等白酒股，以及老凤祥、周大生等珠宝类个股。此外，景顺长城景颐双利、睿远稳益增强30天持有、工银双盈等多二级债基，在2025年四季度增持贵州茅台。

　　展望未来，公募在新旧消费中均洞察到了投资机会。“如果说2025年消费是点状开花的线年可能是由点及线，明后年会由线及面，全面回暖。”鹏华基金研究部基金经理谢添元表示，2026年新老消费都有机会。新消费而言，无论内需中的低渗透率品类，还是出海的龙头公司，成长空间依然巨大，短期增长势能也依然强劲，而估值已消化了大半年，目前存在双击的机会。老消费方面的白酒、食品、餐饮、酒旅、服装等，基本面都已承压若干年，行业经历充分出清，估值水位在历史很低位置，一旦需求回暖就具备反转机会，倾向于低渗透率的新消费、内需中的服务消费，以及在国际竞争中已经体现出品牌/产品影响力的出海公司。

　　“预计2026年消费中的机会相较2025年会更加均衡，成长类和顺周期类优质个股都有机会可以走出来。”鹏华基金权益投资一部基金经理黄奕松表示，2026年看好三类消费资产：一是新零售：能够在中国市场以新的产品形态、零售模式落地，迎合国货崛起大趋势形成新的品牌势能的企业。二是年轻人消费：主要沿着消费者年轻化、悦己化、质价比提升几个中观线索，寻找能够成功触达到年轻消费者，自身业务未来2年—3年预期向上的优质品牌企业。三是稳健类资产：看好所处行业需求稳定，自身竞争优势突出，可以作为组合压舱石的资产，这类企业不但可以享受格局中长期持续优化带来的稳健增长，同时可以期待一个经济触底回暖超预期带来的向上期权。