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　　资本市场的监管效能直接关系资源配置效率、投资者合法权益保护与国家金融安全。2025年，监管部门坚持稳字当头、稳中求进，全面强化发行、上市、交易、退市、持续监管五大监管链条，加快构建财务造假综合惩防体系，纵深推进私募基金领域违法违规治理，协同司法机关完善法治供给与执法衔接，以“零容忍”态度严肃查处各类证券期货违法活动。全年查办案件701件，罚没款金额达154.7亿元，执法力度与震慑效应同步提升，市场秩序持续规范，投资者保护“安全网”织密扎牢。总体来看，2025年资本市场的监管实践突出“严”的基调，强化“准”的导向，体现“防”的理念，监管执法质效有效增强。

　　在资本市场总体稳中向好、功能有效发挥的同时，内外部风险交织、新旧矛盾叠加，也给现代监管体系带来一系列新考验。三大结构性挑战日益凸显，倒逼监管模式加速转型。一是市场结构性分化加剧。科技创新、战略性新兴产业与传统行业在估值、融资、交易活跃度上的差异明显扩大，部分领域波动加大，风险更易向局部聚集。二是违法违规行为更趋隐蔽复杂。财务造假从“粗放式造假”向“系统性、链条式造假”演变，内幕交易与操纵市场行为更加专业化、工具化，借助复杂交易结构和跨市场操作规避监管。三是经营主体数量和类型快速增长。注册制全面实施后，上市公司数量持续增加，中介机构、私募基金等市场参与主体更加多元，监管对象体量和复杂度显著上升。

　　严把入口关，IPO现场检查重塑申报生态。对首发申请企业开展现场检查，是注册制下全链条监管的关键一环，也是从源头提升上市公司质量、防范“带病闯关”的硬核举措。2025年，证监会坚守监管主责，统筹随机抽取与问题导向两类检查，全年完成16家随机抽取企业、4家问题导向企业的现场检查与处理工作，覆盖主板8家、科创板9家、创业板3家，实现重点板块与高风险领域精准覆盖。检查聚焦信息披露真实性、财务数据准确性、内控有效性，从严查处披露舞弊、财务造假、欺诈发行等恶性违规行为。一经查实，坚决否决上市申请、从严追责相关主体，形成强力震慑。

　　财务造假惩防体系取得突破，全链条追责形成闭环。财务造假是资本市场的“毒瘤”，严重侵蚀市场信用基础。2025年，证监会将打击财务造假作为执法重中之重，强化跨部门协同，联合公安、司法、财政、国资等部门建立信息共享、线索移送、联合查办机制，形成治理合力。一方面，紧盯系统性造假、恶意造假、团伙造假，对虚构业务、资金闭环造假、串通舞弊等行为上溯下追、全链条追责；另一方面，紧盯中介机构“看门人”责任，对保荐、审计、评估等机构未勤勉尽责、失职渎职行为同步问责、从重处罚，打破“造假低成本、失职轻处罚”的旧格局。

　　2026年证监会系统工作会议明确提出，坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力。会议部署五大重点方向：一是强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。二是坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为，畅通行政刑事衔接机制。三是推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地，强化投资者保护。四是督促行业机构归位尽责、专注主业、完善治理；完善私募基金监管体制，补齐重点领域监管短板。五是强化科技赋能，提升线索发现能力与监管穿透力，实现“精准拆弹”。

　　监管队伍建设在同步强化。1月16日，中国证监会第十四届稽查办案表彰会在北京召开。证监会主席吴清强调，证监会坚决落实“长牙带刺”、有棱有角要求，始终保持高压态势，集中查办一批财务造假、操纵市场、内幕交易大案要案，有效维护市场秩序、保护投资者权益。新时代稽查队伍以政治忠诚、业务过硬、作风扎实为标准，打造监管铁军，为执法有效性提供组织保障。1月30日，吴清在上市公司座谈会上强调，要把市场所需与监管所谋统一起来。上市公司是资本市场基石，必须专注主业、健全治理、提升质量、强化回报，为市场高质量发展提供坚实支撑。

　　当前，中国资本市场正处在全面深化改革、服务高质量发展的关键阶段。业内专家表示，面对新使命新任务，提升监管执法有效性，要把握四个关键：第一，坚持零容忍不动摇，保持对恶性违法的高压态势，让法律“长牙”、制度“带电”；第二，坚持精准监管不跑偏，聚焦重点领域、重点主体、重点风险，抓早抓小、防微杜渐；第三，坚持科技赋能不停步，以大数据、人工智能提升监管穿透力，实现主动发现、智能预警、高效处置；第四，坚持协同共治不松劲，强化行政监管与司法、纪检、行业主管部门联动，压实上市公司、中介机构、机构投资者等各方责任，构建共建共治共享的市场生态。